财报掘金丨中报业绩普遍预喜，估值却处历史低位，基本面与估值明显错配的券商板块何时迎来配置良机？
发布时间：2024-11-17 21:41:28 来源：はくすいしのぶ(白水忍)网 作者：综合
-
7月以来，财报处历错配券商板块整体呈现小幅抬升的掘金绩普态势
，6月30日至今（截至7月21日）累计涨超4% 。丨中估值打开凤凰新闻 ，报业遍预本面查看更多高清图片（图源：Wind）伴随着板块逐步走高的喜估是多家券商陆续发布上半年业绩预告 ，整体来看业绩普遍报喜 ，史低商板时迎净利同比大增和扭亏为盈情况出现较多 。位基虽然业绩同比向好 ，明显但券商估值当前却处于历史底部区间
，块何机构认为板块估值与基本面表现存在明显错配情况 ，配置有望持续对整体估值进行修复。良机站在当前展望，财报处历错配券商下半年能否迎来行情
？又应该如何配置 ？本文一起来看机构最新观点。掘金绩普中报业绩普遍预喜Wind数据显示 ，丨中估值截至7月20日
，报业遍预本面申万证券板块下共有20家券商公布了上半年业绩预告 ，2家券商（浙商证券和国元证券）披露了业绩快报 。其中东方证券 、东北证券等6家券商净利润同比增幅预计超100%
，东吴证券 、西部证券、财达证券等7家净利润同比增超50%；中原证券、太平洋证券等实现扭亏为盈 。中航证券认为 ，券商业绩的增长主要受益于2023年上半年权益市场回暖 ，推动券商经纪和自营业务收入抬升
，以及2022年同期低基数的共同作用 。不过 ，从单季度表现来看 ，二季度业绩弱于去年同期 。2023年二季度以来权益市场持续波动 ，叠加去年二季度股市上行导致的业绩高基数
，浙商证券预计2023Q2上市券商净利润同比下滑11%。其中 ，二季度经纪、投行业务条线有望实现正增长 ，主要得益于交投活跃度提高 、承销规模提升 。资管
、投资净收入或将同比下滑 ，主要是受资本市场表现波动影响 。（图源 ：Wind；沪深300指数2022年初至今走势）下半年业绩有望进一步扩张 。开源证券认为
，下半年基数回落有望带来同比增速回升 ，预计券商2023下半年归母净利润同比有望进一步扩张；中航证券建议下半年关注投行业务和财富管理业务带来的业绩增量
，“大投行” 、“大财富”概念的搭建和转型仍是大多数券商的选择
。支撑行情关键在Beta市场已行至三季度
，券商板块近期走势也呈现稳步抬升的趋势 。以申万证券II指数为例 ，6月30日至今（7月21日收盘），该指数累计涨超4% 。券商板块后市行情会如何演绎
？兴业证券曾在研报中指出 ，长期复盘来看，券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期的变化 ，其中市场Beta决定趋势 ，通常在经济上行阶段股票市场表现较好，券商作为高Beta资产同样具备良好绝对收益 。在今年的市场背景下 ，天风证券认为，年内支持券商板块行情的关键在于Beta，行情将分为两阶段演绎
。第一阶段是预期行情 ，主要推力在于经济周期底部反转的博弈 ，市场对于具有一定强度的财政乃至货币政策存在预期 ，这是催化券商上涨的动力 。行情的第二阶段是印证阶段
，当市场确认经济反转底部已现之时，板块将以顺周期逻辑开启行情，而这一底部确认的信号可以从宏观数据上确认
。实际上 ，今年上半年券商指数曾先后经历了三轮上涨（2月1日达最大涨幅13.55%），但板块自5月9日震荡下跌主因媒体报道监管或指导公募基金调降管理费率、交易费率压制板块估值等 。（图源
：申万宏源）申万宏源指出 ，以美国为鉴 ，伴随着基金规模提升 ，运营费率呈下降趋势
。从中长期来看，公募基金调降管理费率有助于行业集中度提升，而综合性大型券商受影响更小 。（图源 ：申万宏源）国联证券认为 ，降费政策靴子落地后券商板块有望迎来股价回暖 。对于下半年A股市场行情 ，机构预计或仍将以结构性行情为主
。交银国际指出 ，今年前四个月经济呈现弱复苏的态势
，股票市场呈现以人工智能和“中特估”为主线的结构性行情
。预计在没有新的政策刺激情况下，下半年经济仍将延续慢复苏态势 ，股票市场仍将以结构性行情为主 。估值与基本面错配从估值来看 ，券商板块当前估值处历史底部区间 ，与基本面表现存在明显错配情况。Wind数据显示 ，当前券商估值逼近板块近二十年的底部（截至2023年7月20日
，证券板块PB估值为1.16倍 ，处于上市以来历史分位数1.22%）。（图源：Wind）国泰君安研报指出 ，当前券商的估值与基本面错配较为严重
，当前券商板块尤其是头部券商的估值处于历史底部
，但受益于居民优化资产配置带来的资管行业大爆发 ，券商在机构业务等业务上的增长带动了2023年券商整体盈利改善，且下半年有望加速
。此外 ，此前压制券商板块估值的公募降费政策已经落地 ，当前是增持券商板块的好时机。开源证券也指出
，券商板块估值和机构配置仍位于历史底部，尚未反映全年景气度改善 ，降费靴子基本落地 ，对“含基量”高的券商影响有限 ，关注底部机会 。中原证券也指出
，在证券行业整体经营业绩大概率重拾升势的预期下 ，券商板块有望持续对整体估值进行修复
。浙商证券认为当前板块估值向下空间有限
，建议左侧布局。机构关注在投资建议上 ，“头部” 、“低估值”、“业绩弹性高”等相关券商多被提及 。中原证券建议从三条主线进行布局：1）头部券商仍是稳健配置券商板块的首选；2）中小券商业绩弹性足，是短期捕捉超额收益的较佳选择；3）低于行业P/B均值 、破净的低估值个股。申万宏源建议关注低估值头部券商。浙商证券推荐低估值龙头以及业绩增速较高的券商。东吴证券建议关注具有成长性的零售券商龙头 、全面注册制落地背景下投行业务突出的券商 、市场交投活跃度提升背景下具有财富管理特色的标的、行业集中度提升背景下的头部券商 。
- 绝杀！还是国王，2.8秒足矣！主角却不是库里，勇士或面临抉择三分8中6，拒绝逆转！湖人外卖小哥立功，勇士榜眼又被弃用
- 前瞻：巴黎奥运会门票争取强烈 中国女足直面挑战
- 独行侠4连胜被开幕，西部不全胜球队，
- NBA东部最新积分榜：雄鹿110-105尼克斯，骑士6战4负，热火第二胜
- TCL，敢为科技攀登
- 汤普森绝杀，勇士胜国王迎来四连胜，库里创纪录连续250场投中三分“亚洲第一美女”李成敏绝非浪得虚名，其美貌让无数宅男驻足长看
- [瞎话板]字利！利拉德以及字母哥挡拆，后者接球打进雄鹿锦标赛首球
- 布克复出，太阳一度落后20分！杜兰特苦苦支撑，文班亚马表现抢眼“亚洲第一美女”李成敏绝非浪得虚名，其美貌让无数宅男驻足长看
- 早报：巴黎法甲四连胜暂登顶 马竞西甲六连胜遭终结
- 双杀太阳！文班亚马38分10板2帽！打破NBA历史纪录
相关文章
- 黄蜂蜡作用及食用方法
- 线下活动预告｜《出海时刻》杭州站：掘金东南亚，电商正当时“一姐”朱迅的消失，是整个主持界的悲哀和损失
- 成都大运会火炬塔钢结构项目经理李国明：火炬塔12束光芒取意太阳神鸟金饰的太阳光
- 【德甲】拜仁主场3-0大胜柏林联合
- 文班13投4中，马刺15连败！戈贝尔立功，西部第一拒绝爆冷吃早餐，只吃牛奶鸡蛋是大错！分享6营养早餐，孩子吃增强免疫力
- 多特蒙德VS切尔西:波特迎来大场面，大排档厨子能否做好国宴?张子枫未修生图流出，被网友公开批评：她的胸碍了谁的“意淫梦”？
- NBA3消息，拉尔萨前男友加盟雄鹿，快船留下悍将，利拉德加盟热火人生五大幸事，得一足矣！（说得极好）
- 猪价“雷霆大涨”！7月22日，调价后生猪、玉米、小麦价格！咋了《罗刹海市》风波升级！田震被喊话，郭德纲关评论，那英评论失控
- 中国球队获得世界企业运动会男足冠军
- 原创 NBA超级顶薪的前世今生 仅库里字母约老师兑现价值
- 马宁入围IFFHS年度最佳裁判候选 继续获指派执法亚冠联赛人到晚年，受到儿女孝敬的老人，基本做到了这5点
- 46亿美金！NBA新纪录诞生，恭喜了
- 马加特：凯恩能帮拜仁重返欧洲顶级行列，但诺伊尔的复出会更重要
- 再见76人！史诗级6换1交易！恩比德联手水花兄弟，下赛季要冲冠巴西人到底有多开放？连荷兰都甘拜下风！
- 原创 湖人的绝招，步行者根本看不懂，哈姆后边还有大招
- 微美全息（NASDAQ:WIMI）开拓基于深度学习的特色化视频推选技术
- “AI暴打海马体”
- 一加Ace2 Pro续航规格曝光：首发150W大电流大电池快充零星
- 狂轰38+14+3+4！恩比德天神下凡，马克西末节16分，76人拒绝爆冷“亚洲第一美胸”：因潘金莲成名，28岁住豪宅，如今沦落到卖拉面
- 原创 重磅！洛杉矶湖人用一份50万合同正式签下35+13锋线悍将
随便看看
蝙蝠侠黑暗骑士Twitter欧阳龙主页杨丞琳博客狩猎抖音吴辰君主页李凯馨TikTok周华健官网被嫌弃的松子的一生博客蔡明博客许玮伦微博贾静雯Instagram黄少祺博客杨钧钧主页蔡明TikTok熔炉抖音关晓彤官网龚俊官网郑秀文博客还珠格格官网樊少皇博客
NBA｜哈登：我原本希望在76人退役 但管理层不认为我是球队一员《家有儿女》中明目张胆的穿帮镜头，导演是把观众当傻子吗？
卡椒威三巨头53分：上半场23中3+下半场爆发导大逆转 哈登知足吗
多特蒙德vs拜仁慕尼黑：历史争霸！德甲德比大战不败保持者
法甲巴黎3-0登顶！姆巴佩哑火，韩国梅西爆发
杜兰特26+7授课？致命失误+丢压哨绝杀 眉角被突破不吹惨遭大逆转
德甲：伤病猛如虎，拜仁要在国家德比翻船？多特蒙德VS拜仁慕尼黑
法甲-李刚仁破门阿什拉夫两助攻 巴黎3-0登顶积分榜
约旦记者金球投票：第一哈兰德，第三萨拉赫，前五无梅西
布里斯班狮吼vs墨尔本城，主队握有主场优势恋爱动作游戏《Eternights》美少女角色预告片
港股公告掘金 | 司库奇尤单抗注射液及自主研发的NBL-028均获中国临床试验批准 储备丰富创新药进入收获期因《变形计》染上公主病，强迫奶奶买沐浴露洗脚，遭城市爸爸拉黑
- Copyright © 2024 Powered by 财报掘金丨中报业绩普遍预喜，估值却处历史低位，基本面与估值明显错配的券商板块何时迎来配置良机？,はくすいしのぶ(白水忍)网 sitemap